多个迹象显示 新一轮油价上行阶段来临
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作者:金联创—副总裁兼首席研究员 钟健
上周(5月8日-12日),国际油价(WTI)周均价47.06美元,比上周略降0.15美元,已连续2周降到上一轮价格的谷底。若无新的突发事件,基本可以判断,以6周的时间已完成了一轮价格升跌的周期,新一轮价格上行周期应该来到了(见图1)。
图1.WTI周均价走势图
数据来源:金联创(原金银岛资讯)
在上周期间,有4个交易日保持了油价拉升状态,延续了从5月4日一度低点价位45.5美元之后的持续上扬走势。从价格走势图形看,近日,价位己形成这一轮价格下行的箱体底部,意味着低点反弹的价格走势已经形成(见图2)。
图2.WTI油价走势图
数据来源:金联创(原金银岛资讯)
从金融面因素对油价的影响层面看,虽然,前一段时期,期货投机资金还远未到平仓回吐的阶段,期货多头基本稳定在60万手之上,并没有发生明显的平仓现象。但是,同期,空头却突然大幅增仓了60%,空头的力量提前接手多头并主导了油价的下行,周均价从53美元价位附近连续两周下挫到当前的47美元附近。摩根大通的全球资产报告中称,近日油价的波动是由一支CTA基金(商品顾问基金)交易行为的结果。
重要的是,作用油价短期波动的金融因素,也需要遵循投机资金多空换手的基本规律。正因为这个理由,由于空头的突然增仓,打断了多头与空头之比的渐进演变关系,多空比在未达到油价上行趋下翻转点的4.5比1之际,已提前降到了油价下行趋升的翻转点1.9附近(见图3)。这意味着,投机资金的空头力量已到了终止增仓的临界点,多头主导而空头让位的阶段再次来临。
图3.石油期货多头与空头之比
数据来源:金联创(原金银岛资讯)
上周,驱动油价上升的消息(事件)是美国石油库存的下降。5月11日(周三),美能源署公布原油、汽油库存双双下降后,盘中猛然抬升约1.5美元以上并保持了这种幅度。次日,因库存下降的消息,仍作用了油价0.5美元,因这一次美国库存数据的消息溢价了2美元(见表1)。
表1.消息(事件)对油价影响的对应
数据来源:金联创(原金银岛资讯)
虽然,美石油库存已连续下降数周,但是,这次因库存消息溢价2美元却是反应最明显的一次。这意味着,消息面已呈现出利多油价的选择性倾向。在好坏消息每天均有的情景下,预计,今后消息面因素将更多的体现出对油价的推涨作用。
市场气氛趋向热烈的这一变化,将有利于利用OPEC延长减产协议的舆论推涨油价。有分析提出,为什么这次OPEC减产协议没有炒热油价?背后的原因可能要从恰好撞在投机看空、气氛冷淡的方面去寻找。有可能,在5月25日前的两周内,减产协议方面的消息将频频作用油价。OPEC的嘴将不会闲着,投机资金的手也不会放过这次看多机会。
近期,不确定因素是,OPEC减产规模的大小问题。是保持上次的每日120万桶?或继续增大减量规模?这将对利用减产舆论影响油价有直接作用。
(本篇报告仅提供阅者参考,本报告不对经营结果负责。其中,所列出的预判值等数据,仅是对趋势表现的数字形式描述,并不代表准确的测算结果)
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